Bitcoin (BTC) đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng trong chu kỳ hiện tại, với nhiều dấu hiệu cho thấy nó có thể không còn tuân theo các mô hình quen thuộc từ các lần halving trước đây. Khác với những chu kỳ từng chứng kiến các đợt tăng giá mạnh mẽ sau halving, lần này, Bitcoin dường như chịu ảnh hưởng lớn hơn từ các yếu tố kinh tế vĩ mô và sự tham gia của các tổ chức tài chính lớn. Liệu Bitcoin đã chạm đỉnh chu kỳ hay vẫn còn tiềm năng bứt phá vượt mốc 100.000 USD?
Chu kỳ hiện tại: Một quỹ đạo mới?
Không giống các giai đoạn 2012-2016 hay 2016-2020, khi Bitcoin thường tăng vọt sau halving, chu kỳ này lại cho thấy sự biến động khác biệt. Giá BTC tăng đáng kể từ tháng 10/2024 đến tháng 12/2024, nhưng sau đó điều chỉnh vào tháng 1/2025 và cuối tháng 2/2025. Sự khác lạ này có thể xuất phát từ tác động của kinh tế toàn cầu, sự trưởng thành của thị trường và vai trò ngày càng lớn của các nhà đầu tư tổ chức. Nếu như trước đây, các đợt tăng giá chủ yếu do nhà đầu tư nhỏ lẻ thúc đẩy, thì nay Bitcoin được nhìn nhận như một tài sản ổn định hơn, ít biến động cực đoan nhưng có thể duy trì tăng trưởng bền vững.
Dữ liệu từ tỷ lệ MVRV của nhà đầu tư dài hạn (LTH MVRV) cũng củng cố xu hướng này. Trong chu kỳ 2016-2020, chỉ số này đạt đỉnh 35.8, nhưng giảm xuống còn 12.2 ở chu kỳ 2020-2024 và chỉ 4.35 trong chu kỳ hiện tại. Điều này cho thấy lợi nhuận chưa thực hiện của nhà đầu tư dài hạn giảm dần, phản ánh sự thay đổi trong động lực thị trường khi Bitcoin mở rộng vốn hóa và thu hút dòng vốn tổ chức lớn hơn.
Các yếu tố mới định hình thị trường
Ngoài kinh tế vĩ mô, các yếu tố chính trị cũng đang góp phần tạo nên sự khác biệt. Quan điểm thân thiện với tiền điện tử của Tổng thống Trump, cùng với việc bang Texas thông qua Dự luật Thượng viện 21 cho phép thiết lập dự trữ Bitcoin cấp tiểu bang, đã mở ra triển vọng mới. Harrison Seletsky từ SPACE ID nhận định: “Động thái của Texas có thể khơi mào cho làn sóng chấp nhận tiền điện tử ở các bang khác, thậm chí trên toàn cầu.” Tuy nhiên, Nic Puckrin từ The Coin Bureau cảnh báo rằng kỳ vọng quá cao về việc chính phủ Mỹ mua vào BTC hàng tỷ USD là không thực tế, góp phần dẫn đến đợt điều chỉnh giá gần đây.
Liệu đỉnh chu kỳ đã đến?
Dù khác biệt, lịch sử cho thấy Bitcoin thường trải qua giai đoạn củng cố trước khi đạt đỉnh. Với sự tham gia của tổ chức và các chính sách mới, chu kỳ này có thể kéo dài hơn với ít đỉnh parabol như quá khứ. Các chuyên gia vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn, đặc biệt khi Bitcoin ngày càng tích hợp vào hệ thống tài chính truyền thống. Tuy nhiên, sự bất định từ kinh tế toàn cầu, căng thẳng thương mại và chính sách Mỹ khiến con đường phía trước khó dự đoán.
Bitcoin có thể chưa đạt đỉnh, nhưng nó rõ ràng đang bước vào một giai đoạn mới, nơi các yếu tố bên ngoài vượt xa ảnh hưởng của chu kỳ halving truyền thống.
TH (phapluatxahoi.kinhtedothi.vn)
