JPMorgan cảnh báo rủi ro lớn trước thềm công bố kết quả IREN

Công ty IREN, một trong những nhà cung cấp hạ tầng AI lớn, đang chuẩn bị công bố kết quả tài chính quý IV vào thứ Năm tới. Trước thềm sự kiện này, JPMorgan đã duy trì đánh giá "Bán" với mức giá mục tiêu là 46 USD cho cổ phiếu của IREN. Theo nhà phân tích Richard Choe, mối quan ngại chính nằm ở khả năng duy trì các hợp đồng khách hàng của IREN trong bối cảnh công ty đang mở rộng quy mô GPU (đơn vị xử lý đồ họa) một cách nhanh chóng và cần nhiều vốn để tài trợ cho quá trình này.

IREN hiện đang hoạt động các trung tâm dữ liệu quy mô lớn và cụm GPU phục vụ cho việc đào tạo và suy luận AI. Mặc dù việc đào Bitcoin vẫn là một phần trong hoạt động của công ty, nhưng hạ tầng AI Cloud đang ngày càng trở nên trung tâm trong chiến lược tăng trưởng của họ. Sự chuyển mình này đã diễn ra mạnh mẽ, khi IREN công bố vào tháng 7 vừa qua rằng họ đã ký kết thêm 2.8 tỷ USD hợp đồng với các nhà phát triển AI và nâng mục tiêu doanh thu thường niên từ AI Cloud lên hơn 4 tỷ USD. Tại thời điểm đó, khoảng 85% doanh thu dự kiến đã được ký hợp đồng.

Tuy nhiên, điều này vẫn để lại một lượng lớn công suất cần có khách hàng, điều này lý giải sự thận trọng của JPMorgan. IREN đã chi tiêu mạnh tay để đáp ứng nhu cầu tính toán AI, với việc công ty thông báo vào tháng 3 rằng họ đã huy động được hơn 9.3 tỷ USD vốn trong khi mở rộng đội ngũ GPU lên tới 150.000 GPU. Dự kiến, khoảng 3.5 tỷ USD vốn bổ sung sẽ được chi cho các đơn hàng này. Công ty cũng đã ký kết một khoản tài trợ GPU trị giá 3.65 tỷ USD để hỗ trợ hợp đồng với Microsoft.

Mức độ chi tiêu vốn này đặt thêm áp lực lên ban quản lý để tiếp tục ký kết khách hàng và đưa công suất vào hoạt động đúng thời hạn. Kết quả công bố vào thứ Năm tới sẽ được đánh giá không chỉ dựa trên kết quả lợi nhuận của một quý mà còn xem xét liệu IREN có thể giảm thiểu rủi ro trong việc mở rộng AI hay không. Các nhà đầu tư nên theo dõi doanh thu thường niên từ AI Cloud đã ký kết, lịch trình triển khai GPU, mức sử dụng, chi tiêu vốn và yêu cầu tài chính.

Một phản biện mạnh mẽ nhất đối với JPMorgan sẽ là việc tăng thêm công suất đã ký kết mà không có rủi ro lớn hơn cho bảng cân đối kế toán. Ngược lại, nếu việc ký kết khách hàng chậm lại, có sự chậm trễ trong triển khai hoặc cần thêm vốn, điều này sẽ củng cố lo ngại rằng IREN đang xây dựng năng lực AI nhanh hơn so với nhu cầu thực tế.

TH (phapluatxahoi.kinhtedothi.vn)