Kusumgar, một công ty sản xuất vải kỹ thuật, đang chuẩn bị cho một đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với mục tiêu huy động 650 crore ₹. Đợt IPO này sẽ làm giảm tỷ lệ sở hữu của nhóm cổ đông sáng lập từ 90,1% xuống còn 75,4% sau khi niêm yết. Công ty chuyên phát triển các giải pháp vải tùy chỉnh cho các ứng dụng trong hàng không, quốc phòng, công nghiệp, ô tô và phong cách sống ngoài trời.
Với biên lợi nhuận hoạt động trước khấu hao và khấu trừ (EBITDA) đạt 27,2% trong năm tài chính 2026, Kusumgar cho thấy khả năng sinh lời mạnh mẽ hơn so với các đối thủ như Arvind, Garware Technical Fibres và SRF, với tỷ lệ P/E là 45, cao hơn so với mức 33-46 của các công ty cùng ngành. Tuy nhiên, khoảng 45% doanh thu của công ty đến từ năm khách hàng lớn nhất, điều này tạo ra rủi ro về sự tập trung khách hàng.
Phân tích tài chính
Doanh thu của Kusumgar đã tăng trưởng 21,6% hàng năm, đạt 692 crore ₹ trong giai đoạn từ năm tài chính 2024 đến 2026, trong khi lợi nhuận ròng tăng 7,9% lên 98,2 crore ₹. Tuy nhiên, trong năm tài chính 2026, doanh thu và lợi nhuận ròng đã giảm lần lượt 11,2% và 12,3% so với năm trước. Biên EBITDA đã giảm nhẹ từ 28,2% trong năm tài chính 2024 xuống 27,2% trong năm tài chính 2026, nhưng vẫn cho thấy sự cải thiện từ 24,2% trong năm tài chính 2025 nhờ vào cơ cấu sản phẩm thuận lợi.
Rủi ro và cơ hội
Kusumgar cũng phải đối mặt với những thách thức từ việc xuất khẩu, khi mà khoảng 40% doanh thu trong năm tài chính 2026 đến từ thị trường nước ngoài, với Mỹ đóng góp khoảng 9-10% doanh thu. Sự thay đổi trong chính sách thương mại toàn cầu và thuế quan có thể ảnh hưởng đến nhu cầu từ thị trường này. Mặc dù công ty có lợi nhuận mạnh mẽ và vị trí chuyên biệt, nhưng sự tập trung vào một số ít khách hàng lớn và rủi ro từ xuất khẩu vẫn là những yếu tố cần được xem xét.
Triển vọng tương lai
Với sự phát triển của ngành công nghiệp vải kỹ thuật và nhu cầu ngày càng tăng từ các lĩnh vực như hàng không và quốc phòng, Kusumgar có thể tận dụng cơ hội này để mở rộng thị trường và tăng trưởng doanh thu. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng các rủi ro liên quan đến sự tập trung khách hàng và biến động trong chính sách thương mại quốc tế trước khi quyết định đầu tư vào đợt IPO này.
Trong bối cảnh hiện tại, Kusumgar có thể là một lựa chọn hấp dẫn cho những nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao, đặc biệt là trong lĩnh vực sản xuất vải kỹ thuật, nơi mà nhu cầu đang gia tăng. Tuy nhiên, việc theo dõi các yếu tố rủi ro và cơ hội trong tương lai là điều cần thiết để đảm bảo sự đầu tư thành công.
TH (phapluatxahoi.kinhtedothi.vn)
