Thị trường chứng khoán đang đứng trước ngưỡng cửa của sự chuyển mình với sự ra mắt dự kiến của các chứng khoán token (STO) vào tháng 1 năm 2027. Sau khi các dự thảo luật liên quan đến thị trường vốn và chứng khoán điện tử được thông qua, sự quan tâm của thị trường đối với STO đang ngày càng gia tăng.
Các nỗ lực token hóa đang diễn ra với nhiều loại tài sản như quyền lợi bất động sản, bản quyền âm nhạc, tác phẩm nghệ thuật, tàu thuyền, quyền phát thải carbon và lợi nhuận từ năng lượng tái tạo. Các công ty chứng khoán và các nền tảng cũng đang chuẩn bị để chiếm lĩnh thị trường này.
STO thu hút sự chú ý bởi khả năng phân chia các tài sản lớn thành những phần nhỏ, giúp mọi người có thể đầu tư với số tiền ít hơn. Điều này không chỉ là một cải cách công nghệ mà còn là một thí nghiệm mới nhằm tăng cường khả năng tiếp cận của thị trường vốn.
Tuy nhiên, thực tế cho thấy nhiều dự án STO đang gặp khó khăn không phải vì tính khả thi mà chủ yếu do các vấn đề về quy định và chi phí. Một trong những thách thức lớn nhất là xu hướng áp dụng các quy trình phát hành chứng khoán hiện tại cho STO, điều này có thể dẫn đến chi phí quá cao cho các dự án nhỏ, tương tự như việc yêu cầu giấy phép xây dựng cho một ngôi nhà đơn giản như cho một tòa nhà cao tầng.
Việc bảo vệ nhà đầu tư là điều cần thiết, nhưng liệu có hợp lý khi áp dụng cùng một tiêu chuẩn cho tất cả các STO? Điều này cần được xem xét kỹ lưỡng, vì sự khác biệt giữa một công ty niêm yết và một dự án năng lượng mặt trời là rất lớn.
Các quy định hiện tại cần được điều chỉnh để phù hợp với từng quy mô phát hành, với các thủ tục báo cáo đơn giản hơn và hệ thống công bố tiêu chuẩn. Nếu áp dụng quy trình báo cáo đơn giản cho các STO có quy mô nhỏ, chi phí phát hành có thể giảm đáng kể.
Để bảo vệ nhà đầu tư và thúc đẩy sự phát triển của thị trường không phải là một sự lựa chọn mà là một mục tiêu có thể đạt được thông qua thiết kế quy định tinh vi. Tuy nhiên, chỉ cải cách quy định thôi là chưa đủ. Vấn đề cốt lõi vẫn là quy mô của thị trường.
Hiện tại, hầu hết các tài sản được thảo luận trong thị trường STO vẫn chỉ dừng lại ở dạng sản phẩm đầu tư phân mảnh. Mặc dù đây là một khởi đầu có ý nghĩa, nhưng để xây dựng một thị trường vốn lớn mạnh, cần có nhiều tài sản và một thị trường lớn hơn.
Trong bối cảnh đó, việc thảo luận về token hóa chứng khoán là rất quan trọng. Nhiều dự án phát hành và lưu thông chứng khoán dựa trên blockchain đã được triển khai ở nước ngoài, và Hàn Quốc cũng cần mở rộng lĩnh vực token hóa từ cổ phiếu niêm yết đến cổ phiếu chưa niêm yết và các sản phẩm tài chính đa dạng khác.
Cuối cùng, sự thành công của STO không chỉ phụ thuộc vào công nghệ mà còn vào quy mô của thị trường. Dù có nền tảng giao dịch và quy định tốt đến đâu, nếu không có tài sản để giao dịch, thị trường sẽ không thể phát triển. Để thị trường STO không trở thành một bữa tiệc không có khách, cần phải có một hệ thống thực tế để các nhà phát hành tham gia và cung cấp nhiều loại tài sản để các nhà đầu tư tìm kiếm.
Chúng ta chưa thể chắc chắn liệu thị trường STO sẽ phát triển thành công hay không, nhưng một điều rõ ràng là một bữa tiệc nổi tiếng không thể chỉ dựa vào lời đồn. Để thu hút khách mời và giữ họ ở lại lâu hơn, chúng ta cần chuẩn bị một bàn tiệc phong phú. Đây chính là điều mà chúng ta cần làm ngay bây giờ.
TH (phapluatxahoi.kinhtedothi.vn)
